本文摘要：2020年春节期间，新型冠状病毒病毒感染肺炎疫情很快向全国蔓延到，举国上下联合抗击疫情，为防止人口大规模流动和挤满，居家隔绝、缩短春节假期等防控措施落地。

2020年春节期间，新型冠状病毒病毒感染肺炎疫情很快向全国蔓延到，举国上下联合抗击疫情，为防止人口大规模流动和挤满，居家隔绝、缩短春节假期等防控措施落地。面临来势汹汹的疫情，政府目前实施了哪些政策？总结2003年SARS，当时政府实施了哪些政策，如何对冲疫情有利影响？面临比SARS更加简单的经济影响，分析师们怎么看？01政府目前实施了哪些政策?中国人民银行：2月3日将积极开展1.2万亿元公开市场操作者投入流动性为确保疫情防控类似时期银行体系流动性合理充足和货币市场稳定运营，2020年2月3日，中国人民银行将积极开展1.2万亿元公开市场逆回购操作者投入资金，保证流动性充裕供应，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。回应，央行副行长潘功胜1日在拒绝接受专访时回应，金融市场大市后，央行将获取充裕的流动性，增大逆周期调节强度，维持金融市场流动性合理充足，确保货币市场利率稳定运营。

尤其是考虑到疫情类似时期和推迟大市的双重影响，央行将通过公开市场操作者、常备借贷便捷、再行贷款、再贴现等多种货币政策工具向市场获取流动性。2019年：春节假期为2月4日至10日，假期后首周共计6800亿元逆回购和3930亿元MLF届满。

当时央行未展开对冲，10730亿元全部届满构建大自然清净回笼。2020年：由于假期调整，下周（2月3日至9日）共计11800亿元央行逆回购届满。其中，2月3日当天的届满央行逆回购多达10500亿元。

此次央行积极开展操作者后，单日可实现净投放1500亿元。实质上，随着疫情对经济影响的渐渐显出，市场关于尽快必要放开货币政策的呼声四起，定向降准、降息等措施在一季度落地的预期较高。?央行等五部门发文引金融30条措施2月1日，人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局牵头实施《关于更进一步增强金融反对防控新型冠状病毒病毒感染肺炎疫情的通报》。

页面理解更加多?《央行等五部门：疫情第一波福利来了》央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏这次应急实施的金融30条措施，主要目的是减轻疫情带给的经济上行压力，高效确保疫情防控所必须的资金反对。疫情在几个月内，对餐饮、零售、旅游、交通、文化、健美、培训等行业的企业，特别是在是小微企业，不会产生相当大冲击。

如果没政府反对，这些行业的许多小微企业不会破产，激化失业压力。因此，国家必须用财政手段（临时免除税收、获取补贴等）和金融措施来减轻这些压力，协助这些企业渡过难关。人民银行等部委昨天实施的30条就是企图减轻这些压力的针对性措施。30条的另外一个重点，是通过修改流程和中止容许等措施，确保参与防疫的企业和机构（如医疗机构、社区服务机构、药品和医疗设备提供商）在订购、生产、运输、进出口等环节需要及时、高效地取得金融服务，内容牵涉到到贷款、缴纳、结汇、资金拨给等环节。

?目前已实施的其它政策1月27日财政部、国家公共卫生身体健康委发布命令2020年基本公共卫生服务和基层疫情防控补助金资金99.5亿元。1月27日财政部应急预拨2020年新型冠状病毒病毒感染肺炎疫情防控补助金资金44亿元，反对各地积极开展疫情防控涉及工作，其中对湖北省减少预拨5亿元。

1月26日银保监会印发通报，拒绝银行业保险业金融服务全力因应作好新型冠状病毒病毒感染的肺炎疫情防控工作。通报认为，对不受疫情影响继续丧失收益来源的人群，要在信贷政策上不予必要弯曲，灵活性调整住房按揭、信用卡等个人信贷偿还决定，合理延后。1月23日按照国务院部署，财政部应急下拨湖北省新型冠状病毒病毒感染肺炎疫情防控补助金资金10亿元，反对湖北省积极开展疫情防控涉及工作。

1月22日财政部公布通报，拒绝对于患者再次发生的医疗费用，在基本医保、大病保险、医疗救助等按规定缴纳后，个人开销部分由财政给与补助金；对于患者和医护人员等工作人员的补助金要之后，对于捐赠者可以在税前展开抵扣。02供给冲击经济政策须要对症下药针对目前大大实施的政策，专家指出疫情主要是供给冲击经济，政策须要对症下药。中国社科院世界经济与政治研究所经济发展研究室主任-徐奇渊如果要平稳经济，短期的宏观调控手段一般来说是继续执行极具扩张性的财政、货币政策。但是我们应当注意到，当前的疫情和疫情掌控对GDP的冲击主要是供给面的，是因生产秩序遭毁坏而造成的生产量增加。

而扩张性的财政、货币政策主要是针对市场需求严重不足的宏观经济政策，因而并无法解决问题由于新冠疫情造成的GDP增长速度暴跌问题。不过，为了尽量减少生产过程所不受阻碍和毁坏，政府将被迫减少补贴、增加税费，增大同掌控疫情涉及的基础设施建设。与此同时，央行也必需更进一步限制货币政策，降息；为企业，尤其是中小企业，获取适当的流动性。

事实上，政府有可能将被迫忽视更高的财政赤字/GDP比例，央行也有可能被迫继续执行更加严格的货币政策。03以史为鉴：SARS期间，政策如何对冲有利影响?财政政策：小范围税收免除，整体并无更进一步扩展SARS期间，为确保疫情尽早获得有效地掌控，财政政策结构性弯曲，财政部实施《财政部关于非典预防经费补助金政策等有关问题的通报》，对非典患者、医护人员以及医疗设备购买等决定补助金。在此过程中，财政压力有所增加，全年医疗卫生开支收支数778.1亿元，超出预算数13.3%.为此，政府实施《财政部关于中央部门调整2003年支出开支保证非典预防经费的紧急通知》，拒绝中央各部门传输会议费、差旅费等一般性公用经费支出。此外，财政部实施了《财税[2003]106号》和《财税[2003]112号》两项文件。

对不受非典疫情影响比较严重的餐饮、旅店、旅游等行业免除政府性基金收费；纳税人捐献非典救助的实物与现金不予税前扣减；减免北京市部分个体工商户增值税等有关税收。总结：财政政策立场未因SARS而经常出现显著的扩展迹象。?货币政策：维持总量有助于快速增长，必要信贷弯曲面临SARS疫情，2003年4月、5月央行先后公布《中国人民银行关于强化非典型肺炎预防工作中金融服务的紧急通知》、《中国人民银行关于应付非典型肺炎影响全力作好当前货币信贷工作的意见》，拒绝：维持货币信贷总量有助于快速增长，充分发挥金融对经济发展的反对和促进作用，贯彻确保预防非典型肺炎所需的信贷资金供应；对不受非典型肺炎疫情影响较小的行业和地区实行必要信贷弯曲，因应财政对民航、旅游、商贸等行业实行的阶段性贷款贴息政策，对部分经营继续衰退、资金临时周转艰难的企业获取短期流动资金贷款；大力培育新的消费热点和经济增长点，有针对性地大力支持企业研发、生产和销售有市场发展前景的保健公共卫生产品。

而从总体信用环境来看，2003年M2增长速度、信贷余额增长速度渐趋回落，实际信用环境更为优渥。SARS期间，央行未实行降息、降准等严格性货币政策操作者，信用环境的提高更加多是因为重新加入WTO之后外汇占款的快速增长所启动时的基础货币低减。总结：SARS暂时性大幅度冲击消费，经济政策平稳。总结一起，2003年SARS疫情主要对销售渠道人员更为集中于的附加商品消费、以及更为倚赖人员流动的住宿餐饮、交通运输等服务消费构成必要的、大幅度的、暂时性冲击；此外工业生产受到小幅影响。

而宏观经济政策未对暂时性的经济冲击展开调整，整体保持平稳。随着6月之后疫情的很快减轻，消费步入V型声浪，经济增长速度在2003年Q2显著的上升之后，自2003年Q3起，再次转入高速快速增长地下通道，未影响当时整体向下的经济快速增长趋势。04新冠疫情对经济影响更加简单，政策何解？?国泰君安：疫情中止后大位快速增长政策或将全面加码参照2003年SARS的经验，先前财政政策大概率不会通过增税降费对涉及行业展开反对：如对餐饮、旅店、旅游、娱乐、民航、公路客运、水路客运、出租汽车等受影响较小的行业，免除一二季度的政府性基金和增值税等。2020年经济将呈现出更为显著前低后低走势；下半年基础设施等固定资产投资增长速度或将更进一步加快；生产投资完全恢复将在疫情转入稳定期后；消费等的显著衰退迟缓疫情平息2-3个季度；疫情期间，货币政策持续保持大力，财政政策结构性弯曲。

2003年非典期间当年经济呈现出V型走势；疫情中止后，大位快速增长政策或将全面加码。?海通证券：有适当减少政策的灵活性虽然新型冠状病毒病毒感染肺炎疫情对于经济的影响是短期的，但考虑到更大的经济滑行和债务压力，有适当减少政策的灵活性，来应付经济上行的挑战。在货币政策方面，考虑到通胀的压力，中国并没大幅度降息的空间。

但不妨糅合美联储2019年的作法，用于阶段性小幅降息，从而减轻居民和企业的债务开销。比如可以在公开市场更进一步引领逆回购、MLF和LPR等利率上调，从而减少社会融资成本。

而在财政政策方面，财政部公告各级财政已总计发布命令疫情防控补助金资金273亿元，保证疫情防控经费必须。我们指出，考虑到疫情对经济的短期冲击，还可以考虑到更进一步增大增税降费的力度。

目前中国的国债利率早已降到3%左右的历史低位，只不过可以利用政府债券低成本的优势，减少国债和地方政府债的发售，并且将其中的一部分用作追加的增税，例如更进一步上调增值税或者企业所得税税率，来给实体经济减负。?招商证券：性刺激消费是政策焦点预计未来一段时期政策有可能在以下几个方面发力：首先，前期实施的逆周期调节政策将减缓继续执行，但更进一步放开基础设施和房地产投资容许的可能性不低。这是考虑到当年非典过后政策加码造成2004年经济经常出现短路的教训。其次，性刺激消费有可能是政策焦点之一。

除了前期实施的汽车上山下乡、家电再行上山下乡政策以外，车辆购置税、新能源汽车补贴方面的措施有一点注目。第三，考虑到政策顾及较短中长期目标的新拒绝，我们预计产业投资政策也是平稳经济的最重要发力方向，这将推展技改、高技术投资增长速度的更进一步提高，从而提高制造业投资形势。第四，针对复工对中小企业和民营经济导致的压力，政策也不会有适当的决定。最后，明确到财政和货币政策方面，专项债、赤字亲率以及政策性银行的逆周期调节作用都可能会优于预期，货币政策降准降息皆有空间。

?华泰证券：政策对冲重点主要在货币政策应付疫情对经济的负面影响，政策对冲重点主要在货币政策，货币政策将保持务实额严格的基调，或更进一步增大调控力度，预计将采行长货币与长信用的人组，有可能通过减少基础货币投入、定向降准、专项再行贷款、再贴现、PSL放量及MLF操作者等多项货币政策工具，不断扩大信贷、社融增长速度。当前货币政策的首要重点是防止信用膨胀，解决问题中小企业现金流问题，次要才是减少企业融资成本。复工投产对实体企业包含较小负面冲击，生产、销售及物流运输等活动衰退，但企业融资成本和库存成本是烧结和刚性的，部分养殖栽种企业因物流阻碍盈利受到更大冲击，有可能经常出现大面积亏损，特别是在是资金周转压力较小中小企业更加如此。

我们指出目前货币政策重点必须防止经常出现大量企业资金链脱落进而引起的信用膨胀风险，因此对部分有市场但因不受疫情影响、经营继续衰退、资金临时周转艰难的企业，政策或希望商业银行大力获取信贷定向反对，协助企业渡过难关。考虑到经济上行压力、疫情等风险事件冲击、中美博弈论等因素，2020年财政政策不会更为大力。预计财政政策工具有可能布局在以下几个方面：提升赤字亲率我们指出，增税降费变换疫情冲击的影响下，税收收入仍有上行压力，2020年财政以收定支情况下，客观上必须不断扩大赤字率来均衡财政，我们预计不存在两会提升赤字率至3.5%的可能性。

专项债规模有助于提升资金回来项目回头的专项债目标是锚定构成实物工作量以对冲经济上行压力，在此基础之上，考虑到疫情的负面影响，我们预计专项债规模有可能有助于提升，或突破3万亿，应付疫情对经济的阶段性冲击。有可能考虑到发售尤其国债尤其国债有特定用途，但不是对预算赤字的融资，不算入预算赤字；根据历史经验，有所不同尤其国债的发售背景、发售形式及支撑功能各有不同，基本顺利解决问题了经济发展在特定时期所遭遇的特定问题。

我们指出，在本次类似时期（新型冠状病毒病毒感染肺炎疫情蔓延）或有可能考虑到发售尤其国债。

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